曾自称“全国最大老酒库存持有者”的歌德盈香，如今深陷巨额债务泥潭。

继2024年曝出欠薪事件后，这家公司近期因诉讼信息再次成为行业焦点。天眼查数据显示，歌德盈香作为被告的司法案件总标的约为11.66亿元，其中已进入执行阶段的案件执行标的总额约2.56亿元，未履行金额合计约1.9亿元。

公开信息指出，歌德盈香是国内陈年白酒市场库存量最大的运营商。截至2022年，其总营收已接近百亿元，成为当时国内规模领先的酒类拍卖企业，业务涵盖陈年酒拍卖、贸易、电子商务、酒银行、投资管理五大板块。

这家老酒巨头为何突然崩塌？针对歌德盈香当前的经营状况，《中国企业家》尝试联系该公司，截至发稿时未获回应。

始于一场拍卖

歌德盈香的诞生，源于2010年一次茅台酒拍卖。

创始人刘晓伟热衷收藏书画与茅台酒，踏入收藏拍卖领域前，已在贸易和投资领域积累了一定基础。据公开资料，上世纪90年代初，他从北京理工大学软件专业毕业后，被分配至一家化工类央企，工作不足一年便转行进入国际贸易。

刘晓伟曾在受访时回忆，1999年他决定自主创业，“依靠个人信誉和专业能力”赚得第一桶金。2003年，他投资贵州遵义双源化工集团，这一举动几乎让他陷入困境——从“轻资产”的贸易转向“重资产”的工业，他本想通过专业化提升效率获利，却因退税率变化导致全行业政策性亏损。不过，他抓住土地资产升值的机遇，逐步建立起一家初具规模的投资集团。

2007年，刘晓伟进入收藏拍卖领域，很快意识到自己在书画等传统领域缺乏资源优势，且这些细分市场受货源限制难以稳定扩张。2010年，歌德公司举办了一场小规模陈年白酒专场拍卖，一瓶1959年生产的车轮牌茅台拍出103万元高价。

首次拍卖便创下天价纪录，出乎刘晓伟意料，也让他看到中国陈年名酒收藏市场的潜力。他豁然开朗，决定抢滩老酒市场，并迅速组建团队。2012年，歌德盈香正式成立，定位为集拍卖、寄卖、基金与老酒贸易于一体的专业化平台型企业。

然而，2012年并非理想开局。受塑化剂风波等因素影响，中国白酒行业，尤其是高端白酒，遭遇前所未有的冲击，市场信心低迷。刘晓伟顶住压力，于2013年在北京繁华的金宝街开设首家陈年名酒精品店——歌德老酒行。

他曾透露，业务初期遭遇重大挫折。业务人员回收一批货后，发现几乎全是假货，导致数百万元损失。那段时间，公司内部出现争论，“还要不要继续这个业务？”压力之下，相关业务员失去信心，相继离职。

但刘晓伟坚信方向正确，只需坚持。短短数年间，他打通了整个产业链和资本链，在白酒行业声名鹊起。

为构建全产业链，歌德盈香先后斥资并购、参股多家酒水企业。2015年，O2O成为电商风口，刘晓伟认为酒类流通领域将迎来变革，正式启动O2O战略，斥资6亿元收购主营进口葡萄酒的也买酒。2016年，又与河南、湖北、湖南、浙江、福建、广东、四川七省11家酒水商成立合资公司，布局全国市场。

2018年，歌德盈香全资收购上海连锁酒行酒老板。2022年，其将触角伸向上游酒厂，通过子公司宁波歌德盈香入股四川全兴酒业，成为第二大股东，随后继续增资。

歌德盈香不仅深耕老酒和流通领域，还是茅台酒的重要经销商之一。一份2019年的中粮信托计划推介书显示，歌德盈香在高端白酒市场深度调整期间，通过积极并购，已拥有茅台酒年度销售配额超过100吨，而当时茅台最大经销商的年度配额不超过150吨。

此外，中粮信托资料显示，2018年，歌德盈香实现营收25.68亿元，同比增长71.2%；净利润1.8亿元，总资产29.56亿元，资产负债率43%。

2022年，歌德盈香在“歌德老酒行官方号”一篇文章中称，歌德老酒行净资产逾20亿元，年销售额近100亿元。线上运营近50家店铺，线下拥有直营歌德老酒行门店百余家，遍布北京、上海、广州、深圳、天津、香港、澳门等20多个核心区域。此外，歌德老酒行拥有近百万瓶中国最大的老酒战略储备，涵盖超过2000种陈年白酒，价值数十亿元。

崩塌

转折点出现在2024年。当年10月，有员工在歌德盈香专营店直播间讨薪，背景板上白纸黑字写着“歌德发工资！歌德欠薪！”字样。此事将歌德盈香推至风口浪尖，资金问题暴露，随后多地歌德老酒行被曝关闭。

两年过去，歌德盈香的状况持续恶化。歌德老酒门店仅剩寥寥数家，从大众点评搜索来看，目前北京仅存金宝街店，无锡、深圳各剩一家。不过，抖音“歌德盈香专营店”、微信“歌德老酒行甄选”等线上直播间仍在持续直播和运营。

天眼查显示，歌德盈香股份有限公司目前涉司法案件共87条，涉案金额11.66亿元；被执行信息6条，被执行总金额2.56亿元。国家企业信用信息公示系统显示，2026年8月，该公司因通过登记住所或经营场所无法联系，被列入经营异常名录。

此外，歌德盈香股权冻结信息达32条，其间接控股的宁波歌德盈香所持全兴酒业33%股权，已处于四地法院轮候冻结状态。

歌德盈香员工曾寄希望于公司拥有的大量茅台酒配额，但其与茅台酒的“蜜月期”似乎也已结束。2025年7月，茅台酱香酒更新官方电商名单时，歌德盈香旗下多家线上店铺被移除。

种种迹象表明，歌德盈香正深陷债务危机。一位酒商对歌德盈香的“暴雷”感慨颇多，在他看来，歌德盈香在老酒市场口碑良好，是行业先行者，在老酒分类、定义、存储、鉴赏鉴别、拍卖等方面均进行了系统规范与划分。

业内认为，歌德盈香的困境，根源在于盲目扩张导致资金链断裂。那些年，歌德盈香频繁收购、扩张，除引入外部投资外，也离不开金融杠杆的助推。

据报道，2019年，中粮信托推出规模1亿元、期限两年的“中粮信托飞天3号（第二期）茅台酒投资集合信托计划”。根据信托计划约定，歌德盈香以53度500ml飞天茅台酒现货（按出厂价969元/瓶估值），认购信托计划的20%份额。

若到期无法实现预期收益率，则由歌德盈香股份有限公司进行差额补足，实际控制人刘晓伟提供个人无限连带责任担保。

除“飞天”系列信托计划外，中粮信托同期还有其他歌德盈香陈年白酒信托产品。据信托行业人士称，融资是歌德盈香的真正目的，实际是在加杠杆。

2024年，歌德盈香陷入欠薪风波时，有员工曾透露，其从公司领导处得到的反馈是，由于公司在一些项目投资上出现意外，才导致资金紧张。

过去十多年里，歌德盈香囤积老酒、用库存质押融资、继续收酒、并购扩张，也抓住了好时机。

歌德盈香副总裁刘剑锋曾在公开场合表示，2013年至2018年间，老酒市场价格处于快速上升期，老酒价格年度平均涨幅32.86%，年度最高涨幅50.23%，年度最低涨幅22.04%。

中国酒业协会联合京东超市发布的《2026年京东超市陈年白酒消费趋势报告》显示，2013年，1991年单瓶飞天茅台53度500ml的市场价为3100元，此后八年一路飙升，2017年突破1.48万元，2021年达到历史峰值38999元，八年翻12.6倍。

那时，老酒备受关注，成为酒厂、酒商争抢的香饽饽。在这样的行情下，老酒价格持续上涨，歌德盈香库存估值不断推高，看似一片繁荣。

但随着白酒行业从高增长转入存量阶段，终端动销大幅放缓，老酒价值的泡沫被挤出。2022年之后，老酒价格开始松动。上述单瓶茅台老酒产品在2022年跌至25899元，到2025年已跌至17000元，四年时间跌幅达56.4%。此外，有酒商透露，老酒价格较巅峰期已下降约50%。

老酒市场溢价回撤，曾经相当于现金的老酒库存开始贬值，流动性快速减缓，同时质押融资承压，资金陷入困境，而歌德盈香此前布局的重资产，又变成难以脱手的包袱。

酒业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞称，“歌德盈香把周期性库存当永久性资产来加杠杆的极端运营模式，遇到了市场变革、行业调整与消费不足的三杀。”

就这样，多重压力下，昔日颇负盛名的“老酒之王”彻底陷入危机中。